美国原油期货价格暴跌，商品价格为何能为负？

　　4月20号，美国原油期货价格暴跌。西得克萨斯州轻质原油期货5月合约价格收于每桶37。63美元。
　　这是自1983年石油期货在纽约商品交易所交易以来，第一次出现负数价格。
　　这次原油负价格的出现让很多人大跌眼镜，但其实在能源行业中，负电价、负天然气价格并不罕见。
　　美国原油期货的负价格始末
　　在美国时间周一4月20的时候，美国原油期货市场爆出惊天奇闻：WTI5月合约出现负价格，收于每桶36。79美元，盘中一度达到每桶40。32美元，创下前所未有的历史记录。
　　但是在这次负油价后，油价在全球需求逐渐回暖的背景下开始反弹，而且交易所对投资者的风险提示也让原油市场的投机头寸有所下降。
　　最关键的还是近一个月来全球疫情趋缓，复工复产使原油需求逐渐恢复，原油供应商开始减少产量以支撑市场价格。
　　这令投资者对油价的信心重燃，油价最近呈上涨的趋势，尽管现在市场上原油需求前景转佳，油价也连续三周上涨，但仍远低于1月份的高点60美元。
　　如果国外疫情没有缓解，原油前景依旧很不稳定，石油市场后续的反弹可能并不乐观。
　　为什么会出现负价格呢？
　　原油期货价格为负之后，很多人都说，赶紧去加油站加油，工作人员不仅要给我钱，还祝我一路平安。
　　但可惜很遗憾，刚刚提到的场景其实并不会发生。这是因为原油价格暴跌，暴跌的是期货交易价格，不是现货交易价格，这两者还是有很大分别的。
　　什么是现货交易，什么是期货交易呢？
　　举个例子，如果你拿300块钱去加油站，一手交钱一手交货，这叫现货交易；如果你跟原油卖家签协议，在未来某个日子以某价格买多少桶原油，并支付了保证金，这叫期货交易。
　　在期货交易中，规定的交易日期到了，你要么选择完成实物交易，要么在最后交易日前平掉仓位、退出当期交易。
　　大家注意第二种情况，也就是实物交易没有完成的情况，如果代入原油期货场景，也就是说油仍在卖方手中。你在实物交割之前把油又卖了出去。
　　油价出现负价格，就意味着，你把油卖出去，为了脱手，不仅没有收钱，还倒贴了三十多美元。
　　为什么市场上宁愿贴钱，也要把油给卖出去呢？
　　因为按照美国石油期货交易规则，4月21日是5月原油期货合约的最后一个交易日，过期将全部锁定。
　　如果再不把原来买入合约做反向对冲，持有买入合约的人到期就得去实际交割，交割地点在俄克拉荷马州的库欣。
　　但由于全球疫情导致的原油需求大幅降低，而且加上当时沙特俄罗斯之间的减产协议并没有谈拢，供给不但没有降低反而升高了，产能严重过剩。
　　即使原油交割了，拿在手上也不能即刻交易，但如果不交易，需要极高的储存成本。
　　一方面美国石油储备基地早已爆仓，另一方面对于原油来说，只有国家力量能完成大规模的战略储备，一般企业，很难凭借一己之力完成囤货行为。
　　所以对于市场上的投机者来说，肯定不能进行石油的实物交割，因此在交割这天，大量买家急于做反向对冲交易。
　　但由于缺乏交易对手，结果造成原油期货价格大跌，造成巨额损失。
　　原油价格能反映哪些经济状况？
　　接下来原油期货出现负价格的可能性比较低了，5月20日是6月原油期货的到期交割日，结算价报是32。50美元桶，价格还算稳定。
　　美原油5月合约负油价事件，可以算成一种金融事故。
　　从大环境上来看，现在的情况和4月份的情况很不一样，4月份的时候，美沙俄之间还在紧张的对峙中，各产油国还没有达成统一的口径，石油供给侧没有达成一致意见。
　　同时，因为世界疫情才刚爆发，对经济冲击的力度还很难判断，导致石油需求侧大幅缩减，但要缩减到什么样的程度做不出理性的判断。
　　但现在各产油国之间已经达成了统一的口径，世界疫情对经济冲击的程度，原油需求缩减的力度，大家心里已经有数，因此现在负油价出现的概率非常的低。
　　市场上出现负油价并不是最可怕的，可怕的是市场对于油价持续下跌的预期，如果原油价格持续下跌，一定会形成一种预期，那就是通货紧缩。
　　因为原油是最重要的一个工业品，也是一种原材料，涉及的是一整条工业产业链。
　　原油价格持续下跌反映的是经济不景气，尤其是现在疫情影响之下，全球的有效需求都在下降。
　　所以各国现在都在出台很多宽松的货币政策，就是为了刺激经济，防止通缩。
　　对于一个国家来说，温和的通胀是最好的，通缩意味着经济的停滞，失业率的上升。
　　负价格是价格失灵吗？
　　其实负价格是商品的应有属性，并非价格失灵
　　在市场机制下，商品出现负价格是供需双方资源自发配置的结果，是商品的应有属性。
　　从历史经验看，负价格并不是常态，而是供需出现较严重错配的短期极端情形。一旦供给和需求充分出清，商品价格会回归其真实价值。
　　从生产商角度来看，负价格是对生产商运行缺乏灵活性的一种经济惩罚。
　　负价格对调节市场供给，仍然是有效的，生产商仍可进行最优决策，只要负价格代价低于设备启停、存储等成本代价，生产商仍然继续生产。
　　因此，除了恶意逼仓、操纵等违法违规行为导致价格扭曲外，负价格并非价格失灵，反映了商品的基本面。
　　除此之外，负价格有助于缓解供过于求状况，改变商品需求侧的生产生活模式。
　　商品负价格对需求侧可以形成一定的经济激励。以电力为例，负电价鼓励用户改变用电模式，在用电低谷进行经济活动，激发出经济社会用电赚钱、错峰消费的需求。
　　一方面，发电厂不必为了很短时间的尖峰负荷而建造大量的输变电资产造成浪费，降低了电网低效投资和资源环境使用成本，缓解供大于求状况。
　　另一方面，负价格为能源密集型工业企业提供另一种错峰生产模式，有助于降低企业能源消耗成本。
　　从这一角度看，负价格机制对提升社会总效能起到一定作用。