从兽医到百亿富豪，他靠一瓶酱油发家，再也不能无视打酱油的了

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　　今天聊一个家族企业，和酱油有关。企业的名字叫千禾味业，家族的掌门叫伍超群。
　　伍超群、伍学明兄弟俩从四川眉山起家，一直以来，千禾味业也带有明显的家族属性。
　　伍学明是伍超群的哥哥，伍学明出生于1953年，伍超群出生于1969年。伍学明年纪渐长，逐渐淡出了公司，随之，他的儿子伍建勇进入了公司。
　　截至2019年年末，千禾味业的前十名股东中，伍超群为第一大股东，伍建勇为第二大股东，伍学明为第四大股东，伍超群的姐夫潘华军为第九大股东。同时，伍超群为公司董事长兼总裁，伍学明、伍建勇为董事。
　　彼时，四川有二位专注于调味品的企业家，一位是拉着老婆一起创业的邓文，一位是拉着兄弟一起创业的伍超群。邓文夫妇凭天味食品（代表性火锅底料品牌为好人家、大红袍）的股份，荣登2020胡润中国百富榜139位（345亿元）；伍超群家族凭千禾味业（代表产品千禾酱油）位列466位（120亿元）。
　　邓文比伍超群年长一岁，一个出生于1968年的3月，一个出生于1969年的5月。他们都有相似的低调，都很少在媒体上露面，尤其是伍超群。
　　他们不同的是，随着今年初调味品公司股价的调整，天味食品股价腰斩，从历史最高的82元股跌到了5月12日的38。7元股，可谓巨震；而同期千禾味业跌幅相对小一些，从51元股，跌到了29。12元股。
　　千禾味业主业清晰，聚焦酱油、醋、料酒和焦糖色。其主要财务指标显示，2020年全年收入16。93亿元，同比增长24。95，净利润2。01亿元，同比增长9。91。
　　尽管千禾味业近期因净利润增长放缓、伍超群数次减持、收购的镇江金山寺醋业公司大额亏损等问题引发投资者广泛的关注，但千禾有千禾的故事。
　　一hr从兽医到企业家
　　伍超群有着传奇的经历，1969年生，四川眉山人，为1986届华南农业大学兽医专业毕业生。1996年1月，伍超群和兄长伍学明创业了恒泰实业，从事食品添加剂生产，后来将焦糖色添加剂的恒泰品牌做成了中国驰名商标。
　　伍超群尝到了创业的甜头，也成功实现从兽医到老板的转换。
　　2001年向下游拓展，开始从事酱油、食醋等调味品的研发、生产和销售。2012年公司改制为股份制并更名为千禾味业。到2016年上市时，公司形成了酱油、醋、焦糖色的主业结构。公司从上市到2020年间实现了跨越式发展。
　　伍超群是调味品行业少数从上游（焦糖色）向下游（酱油醋）做成功的企业家。上市时，因向海天、李锦记等供应焦糖色，焦糖色占到了千禾味业的半壁江山。
　　如今随着向海天对其焦糖色需求大幅度减少和零添加酱油醋导致的去焦糖色，焦糖色成为了千禾公司小而美的产业。
　　为什么说伍超群是企业家，得从什么是企业家说起。
　　最早论述企业家概念的是经济学家理查德。坎蒂隆，其将企业家描述为在市场中充分利用未被他人认识的获利机会并成就一番事业的人，这样的企业家是冒着风险从事市场交换的人。
　　经济学家萨伊1800年将企业家说成：企业家将资源从生产产出低的领域转移到生产力和产出高的领域。这样的企业家是生产效率的提升者。
　　熊彼特在1912年的《经济发展理论》一书中指出，企业家是经济发展带头人，也是能实现生产要素的重新组合的创新者。熊彼特首次突出了企业家的创新，企业家是创造性破坏市场均衡的人。
　　在管理大师中的大师德鲁克看来，企业家或企业家精神需满足四个方面的条件：大幅度提高资源的产出；创造新颖而与众不同的东西，改变价值；开创了新市场和新顾客户群；视变化为常态，他们总是寻找变化，对它做出反应，并将它视为机遇而加以利用。
　　若用以上的标准，无论从市场、生产、创新变化，还是价值创造，伍超群凭借酿造零添加酱油和有机酱油，其可以称得上是企业家。当然，最重要的是创新应当成为其企业家精神。
　　二hr频繁套现公司的衰退
　　伍超群在千禾味业限售期满的第二年尹始（2019年1月）开始减持，到2020年9月，其二级市场甩卖次数超过40次，累计套现11亿元。而且有3次过亿元的交易均卖到了次高股价的位置，可谓精准。
　　上市后大股东的减持广受诟病，是因为投资者常常被跑路式减持割韭菜，特别是大老板是创始人的情况。但大股东限售期满后不能减持，也没有那本书卖。
　　伍超群对千禾味业持续9个月的减持，使其持股比例从上市时的44。34下降到了37。09，减持比例有限。伍超群及其家族仍牢牢掌握着千禾味业的控制权和核心科技。
　　伍超群的减持不同于以下两个战略投资者清仓式的减持。
　　伍超群有着极强资源整合的能力，上市前引入的著名战略投资者包括广东温氏和高盛管理的基金。
　　千禾味业于2012年引入了广东温氏投资有限公司，它以2000万元价格换得千禾味业266。4万股，占上市后千禾味业股份的1。67。该投资公司为曾经的畜牧业第一股温氏股份（SZ。300498）的全资子公司。如今的温氏股份董事长温志芬正是昔日伍超群华南农业大学的师弟。温氏投资公司于2017年减持千禾味业，估计实现了近4倍的回报。
　　股改前的2011年和2012年，北京高盛投资中心（有限合伙）分两次共出资1。24亿元，换得千禾14。63的股权，股改后其持股数为1755。6万股。该基金从2017年开始减持千禾，直到2019年第三季度退出十大股东之列，实现了数倍的回报。北京高盛投资中心（有限合伙）后更名为北京宽街博华投资中心（有限合伙），其出资人包括响当当的北京国有资本经营管理中心、万达集团、吉利的李书福等。
　　伍超群的减持并不意味着公司的衰退，千禾仍然具有良好的基本面。
　　高端酱油是未来行业的趋势，高端的本质是消费者对高品质酱油的需求；公司投资的5。39亿元年产25万吨酿造酱油、食醋生产线扩建项目已于2021年初竣工，规模效应将逐步发挥；并购标的表现方面，2020年镇江金山寺醋业净利润为2，554。20万元，主要是计提无形资产（渠道及专利、商标）的减值准备2，913。84万元所致，其实金山寺醋业实现了收入70以上的涨幅。
　　伴随着营销费用的大幅上升，尽管千禾味业南方市场开拓无力，但其西南市场、东部市场和北方市场却实现了较快增长。
　　全国化的千禾味业，加上2020年计提完商誉6080万元的大洗澡后，未来的千禾是值得期待的。
　　优秀的公司并不意味着大股东从来不进行减持。若大股东在股价较高时适度的减持，将套现资金用于企业的再投资，或将实现虚拟经济和实体经济的良性循环。
　　三hr企业家战略和千禾酱油的挑战
　　零添加酱油并不是千禾的专利，只是其较早的推出了市场，拓展了零添加品类的边界，也引来了众多知名酱油企业的竞争。为避免对消费者的误导，两年前国家市场监管总局就《食品标识监督管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见，意欲对零添加标识进行限制。
　　要知道什么是零添加就得知道一般的酱油都添加了啥。添加物通常有：防腐剂（苯甲酸钠、山梨醋钾）、香精（呈味核苷酸二钠、肌苷酸二钠、鸟苷酸二钠）、色素（焦糖色）、甜味剂（三氯蔗糖、安赛蜜）、味精（谷氨酸钠）。
　　零添加吸引众多参与竞争的知名酱油大厂，包括海天、李锦记、欣和、厨邦、太太乐等。同样的剂量，翻一倍的价格。
　　通常，参与竞争的企业家战略有：孤注一掷，创造性模仿，找到并占据一个专门的生态利基，改变产品、市场或一个产业的经济特征。
　　显然伍超群选择了生态利基的战略，专注于高端酱油。生态利基本是一个生物概念，指生物在漫长的进化过程中形成的，在一定时空拥有稳定资源，进而获利最大生存优势的特定的生态定位。应用于商业和企业时，通俗讲就是小而专的市场或特定市场。
　　利基战略又分为专门技术战略和专门市场战略。伍老板就是专门市场战略的司机。千禾味业虽然设置了餐饮事业部，但零售事业部、电商事业部才是公司针对家庭市场和核心部门。千禾应当瞄准Z世代的青年对高品质酱油的需求。
　　专门市场战略的最大威胁就是它的成功，也就是有一天专门市场变成了大众市场。
　　最著名的例子就是同为消费品的香水。法国的科蒂公司（Coty）是现代香水工业的开创者。一战前只有放荡女人或经他人允许才会使用化妆品。一战改变了人们看法，化妆品逐渐为人所接受，科蒂公司成为了大西洋两岸化妆品市场的垄断者。1929年美国大萧条前，化妆品仍是属于中上层人士的专门市场。大萧条逐渐又让化妆品市场大众化。化妆品市场被一分为二：一部分走高价、专门渠道和包装的高档品牌市场，一部分走大众价位和一般商场的大众品牌市场。科蒂公司在自己成为大众品牌和奢侈品牌之间犹豫不决，最终因固守专门市场而失败。
　　或许作为食品的酱油和作为化妆香水不同，前者属于理性产品，后者属于感性产品。但随着众多竞争者的加入和消费趋势的改变，酱油的专门市场逐渐演化为大众市场也是可能的。
　　酱油和白酒、茶等食品都是最具中国元素的代表，是伟大祖先留给我们的宝贵技艺。希望有一天，中国酱油能再次发扬光大，走向世界，千禾酱油能成为中国的酱油、世界的酱油。到那时，兽医将真正改变了酱油的历史。
　　徐公子解密富豪：
　　一，高智商。
　　二，错位竞争。
　　三，贵人相助。